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瀝青市場淡季不淡

http://www.iocyt.com.cn  2019年04月06日 09:22  中國證券報·中證網
生意社04月06日訊

  國內瀝青市場基本面淡季不淡,特別是山東地區市場,在地方煉廠偏低的開工率和庫存指標下,現貨價格保持堅挺,并未出現往年進入淡季后快速下降的情況。原因主要在于重質原料價格快速上漲后,瀝青處于季節性淡季,煉廠利潤收縮早于歷史同期,特別是考慮到消費稅繳納系數之后。

  首先,中重質原油供應偏緊,煉廠利潤收縮。3月份之后國際原油市場在美國頁巖油增速存在放緩壓力,疊加美國對委內瑞拉和伊朗的制裁,進一步加劇輕重油種之間的供需不平衡矛盾,導致中重質原油價格進一步走強,美灣地區甜酸油的指標不斷收窄。作為國內瀝青生產的主要原料之一的委內瑞拉重質原油貼水走強,反映了市場對于重質原油偏緊的預期,提升了煉廠端的生產成本。

  其次,4月和5月原料供應有保障。委內瑞拉國內局勢繼續惡化,主要原油出口港口JoseTerminal一度關閉,EnergyAspects將3月份委內瑞拉原油產量預測下調至50萬桶/日。作為利用委內瑞拉重質原油生產瀝青主力的中國地方煉廠,進入2019年后開工率偏低,1-2月累積同比增速為17%,遠低于1-2月委內瑞拉原油進口量98%的增速,推算國內應產生部分委內瑞拉重質原油的庫存。

  再次是同期偏緊的淡季。2019年3月份,山東地區煉廠開工率維持在40%左右的水平,顯著低于季節性均值的60%的水平,利潤提前走弱使得生產方式較為靈活的地方煉廠開工率走低。進入3月份,較低的開工率和煉廠庫存使得供給端價格保持較為強勢,在季節性淡季的前期仍能出現中石化結算價格上漲100元/噸的堅挺的現貨價格。

  最后,現貨和近月偏強,社會庫存投機因素減低。從2019年2月春節假期之后,無論是百川還是隆眾統計的社會庫存都出現了快速上漲的過程,特別是山東地區的社會庫存上漲幅度較快,一度達到接近90%的高位。引發市場對于投機需求增加,出現一定程度看空市場的情緒。

  (文章來源:中國證券報·中證網)

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